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“开盘”在即王湘豫,科创板怎么投怎么管

“开盘”在即王湘豫,科创板怎么投怎么管

  科创板“开盘”在即。6月28日,证监会有关负责人就设立科创板并试点注册制有关问题答记者问,什么是注册制?新股如何定价?科创板有哪些交易特点?个人投资者如何参与科创板投资?如何防范投资风险?管理部门如何严格监管?这些市场关注的热点话题,证监会有关负责人予以一一回应——

  6月28日,证监会有关负责人就设立科创板并试点注册制有关问题答记者问,回应市场关注热点。

  证监会有关负责人表示,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板。一方面,创新企业的商业模式较为特殊,在发展潜力、经营风险等方面与成熟企业有较大差异。另一方面,科创板发行上市条件更具包容性,支持有一定营业收入规模但未盈利的企业上市,允许存在投票权差异、红筹企业等特殊企业上市,股票发行试点注册制。因此,科创板对投资者的风险承受能力有更高要求。

  什么是注册制

  证监会有关负责人表示,科创板试点注册制。注册制是一种不同于审批制、核准制的证券发行监管制度,其基本特点是以信息披露为中心,通过要求证券发行人真实、准确、完整地披露公司信息,使投资者可以获得必要的信息、对证券价值进行判断、并作出是否投资的决策;证券监管机构对证券的价值好坏、价格高低不作实质性判断。

  科创板实行注册制,仍然需要负责股票发行注册审核的部门提出一些实质性要求,并发挥一定把关作用。

  证监会有关负责人表示,证监会注册审核并不是重新审核、双重审核。证监会重点关注交易所发行审核内容有无遗漏,审核程序是否符合规定,以及发行人在发行条件和信息披露要求的重大方面是否符合规定,侧重于对上交所审核工作的质量控制,使其更符合科创板注册制改革相关要求,其主要目的是督促发行人进一步完善信息披露内容,并不是回到行政审批的老路。

  新股如何定价

  由于科创企业在业务技术、盈利能力等方面存在不确定性,估值难度较高。因此,科创板建立了以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制。

  科创板取消了直接定价的方式,全面采用市场化询价定价方式,面向专业机构投资者。首次公开发行询价对象限定在证券公司等7类专业机构。

  科创板鼓励战略投资者和发行人高管、核心员工参与新股发售。参考韩国科斯达克(KOSDAQ)市场的现有实践,科创板引入了保荐“跟投”制度。

  为有效防控“跟投”可能存在的利益冲突,科创板有针对性的制度安排:一是为避免保荐机构利用“跟投”制度干扰股票定价,将“跟投”主体限定为保荐机构的子公司,“跟投”主体也不参与股票定价,而是被动接受经专业机构投资者询价确定的价格;二是为防止转嫁跟投责任和利益输送,将“跟投”资金来源限定为自有资金,资管计划等募集资金不得参与认购股份;三是为防止“跟投”主体持股比例过高,影响上市公司控制权,将“跟投”主体认购比例限定为发行股份数量的2%至5%;四是为防止短期套利冲动,“跟投”认购股份有24个月锁定期。

  交易有哪些“规矩”

  证监会有关负责人指出,科创板着力做好相应的风险防控机制设置,防止非理性炒作,促进市场平稳运作。

  科创板建立了更加市场化的交易机制。在发行上市初期,科创板取消了新股上市首日价格最大涨跌幅44%的限制,在新股上市的前5个交易日不设涨跌幅限制。为防范股票价格剧烈波动,科创板设置了新股上市前5日盘中临时停牌机制。在盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到30%、60%时,分别停牌10分钟。该机制除了能够给予市场一段冷静期,减少非理性炒作外,还能防范“乌龙指”等错误订单的形成。

  在持续交易阶段,科创板将现行10%的涨跌幅限制适当放宽至20%,以提高市场效率。为防范股价大涨大跌,科创板在连续竞价阶段引入有效申报价格范围(即“价格笼子”)机制,规定了限价申报要求,买入申报价格不得高于买入基准价格的102%,卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

  现阶段,由于我国资本市场仍不成熟,贸然引入T+0制度(当日买入的股票可以在当日卖出)会造成证券市场不公平,也会为操纵市场行为提供空间。因此,科创板暂未引入T+0交易制度。

  个人投资者如何参与

  个人投资者如何参与科创板股票交易?证监会相关负责人表示,科创板在上市标准、交易规则等方面与其他板块有较大区别,交易风险也大于其他板块,个人投资者应审慎参与。

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